三十九度半 2008-3-23 11:45
“大小非解禁”别恶化成“大小便失禁”(原创首发)
据3月21日的《上海证券报》报道，证监会将严格审核上市公司再融资方案。中国证监会发行部审核三处负责人昨日在京表示，证监会在受理再融资申请后，上市公司再融资方案的必要性与可行性、合规性以及市场接受情况均包括在审核标准之中。证监会将针对上述问题进行严格审核。发行部审核三处是证监会审核上市公司再融资申请的主管处之一。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
这是证监会再次就再融资问题表达意见，此前证监会新闻发言人在2月25日说，上市公司再融资是资本市场的重要功能，是市场实现资源优化配置的重要方式之一，但绝不应是恶意“圈钱”行为。对于再融资行为，业内人士及财经评论员认为不仅要有利于上市公司，而且要有利于投资者，更要有利于股市的健康发展。否则，就有可能使一些上市公司利用政策的空子，把股市当成“提款机”，进行大规模增发“圈钱”。此外，上市公司再融资还需把握好市场的“火候”，要考虑市场的承受能力，要顾及广大投资者利益，不能只是向股市“索取”而不对股民回报，否则再融资就很难得到投资者的响应和市场的认可。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
再融资的问题证监会终于说将严格审核了，有了一个值得肯定的说法。其实股市里既然有再融资就应当有赎回和注销部分股票的做法，但这恐怕离我们还很遥远。今年的股市除了再融资问题还面临着一个非常严峻的问题，那就是“大小非解禁”。据《中国证券报》报道，3月的A股市场，随着非流通股第一波解禁高峰来临，大非、小非的集中减持，从之前的纸上谈兵转变为真实而凶猛的抛售。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
统计显示，2007年全年，大小非出售的非流通股份占解禁总数的10%，而今年年初至今，这一比例已经上升到了20%，且有愈演愈烈之势。更重要的是，这个数字不包括那些无须公告即可抛售的小非减持。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
由于成本低，以财务投资者身份持有上市公司股权的小非们，套现意愿更强。一旦市场预期不好，他们会毫不犹豫地选择套现。据wind的统计数字显示，截至3月19日，今年已有156家公司发布股东减持公告，总减持股份数达到131558.31万股，如以交易期间股价的平均值计算，总减持套现市值达1922885.319万元。而在股东减持后，仅有42家公司股票出现上扬，73.07％的公司股票在其后出现下跌颓势。在这156家企业中，有58家遭到股东连续减持，另有16家企业连遭第一大股东抛售股票，资产管理公司频套现，中国东方资产管理公司，中国华融资产管理公司、中国信达资产管理公司也在解禁潮中套现分别达到6280.52万元和25505.65万元(以变动期间股票均价计算)。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
另外，一批不掌握上市公司控股权的地方国资委也在这轮减持热潮中积极减持套现。已公告内容显示，2008年起，4地方国资委先后10次减持所持有的上市公司股权，累计减持股份736.84万股，套现23614.44万元(以变动期间股票均价计算)。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
“大小非解禁”完成才是股权分置改革成功的标志，否则大小非解禁如此集中的出现，这个市场如何能够承接和消化？按股改学者刘纪鹏的说法：“假设所有上市公司的股改均已在2007年底全部完成，那么中国上市公司进入股改后的全流通时代也是2010年底以后才能进入股改后时代。而在这期间，2008年将有1200亿"大非""小非"进入可流通，2009年将有6600亿进入全可流通，2010年则有1200亿进入可流通。以目前股价平均15块测算，吸纳的资金是相当惊人的，相对应的资金将达10万亿之巨，尽管他们不可能全流通出来，但是牛市化解矛盾，大家都不会抛，但熊市却会集聚矛盾，产生强大的抛压，而这种局面的连锁发生，哪怕只有五分之一，对未来2-3年股市的影响也是不可小觑的。”一个钢铁汉抽血后如遇到“大小便失禁”必定身体要垮；股市里的“大小非解禁”如恶化成“大小便失禁”，则这个股市必定要被压垮。那么股权分置改革就会有失败的危险，这是很值得管理层深思的问题。这两年的牛市行情实际上是由于分置，普通股东得到了大股东的对价赠送股票，使得原先相对比较低位的股票价格更低，有了投资价值。其实股市的其他方面并没有大的改观，“三公”问题，上市公司质量，市场秩序，信息披露等方面的问题“涛声依旧”。过去数年间，国家还没有准备将股市打造成“国民经济的晴雨表”的设想，中国的股市同经济的联系并不密切，离法制化管理还有较大的差距。从目前的情况看，上市公司股改后，过去存在的那些问题并没有什么实质性的变化，证监会对上市公司有什么管理权限？对上市公司的违纪违规只不过是“谴责”而已，股民有什么权利？问题依旧。几家上市公司的再融资和数量还不庞大的“大小非解禁”就将股市冲得七零八落，说明股票市场的基础并不牢固。中国股市必须切实在规范市场行为上下功夫。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
***报告中首次提出“财产性收入”的概念，股市收入显然属于此。但如今参与股市只有差价才能有收入，并不是个完整的市场，应当有分红才是完整的。打个比方，购买房产的并非要出售才能获得收入，购房人可能购买时的价格很高，但不影响他出租收取租金以保证财产性收入。而目前股市没有分红收入，其实是不能保证财产性收入的，只有差价才有收入，那么股票就会变得疯狂。如果参与股票和基金的人们平均收益还不如储蓄存款，那么这个市场的吸引力何在呢？还会有人参与吗？人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)
本人曾于3月2日写了一篇文章《国家应象呵护银行一样呵护股市》，3月19日央视的经济半小时也播发了专题节目《股市既需理性更需呵护》。目前再融资问题有了一个说法，显然“大小非解禁”的问题也得有个相应的规定，倘若恶化成“大小便失禁”，同样这个市场会一蹶不振。一个健康、规范的股市对国家、企业和股民才是有益的。目前不但要加强对再融资的严格审核，还要对“大小非解禁”的问题也得有个相应的规定，呵护股市，维护股市的稳定。人民网强国社区(http://bbs.people.com.cn)